據國泰君安研報，2015年國內鐵路投資額有望增至9500億元，超出原計劃的8000億規模。預測增量1500億，增幅為18.75%，考慮過往下半年上調投資額的概率、趨勢及幅度，以及國內刺激經濟的需求。市場普遍認為，鐵總年初設定的8000億規模已處歷史高位，將不會出現大幅上調。事實上，經濟建設的實際需求和投資行為的歷史趨勢也是重要的衡量目標，因此國泰君安認為鐵路投資上調的可能性很大。


　　2015年以來，國內各經濟運行指標不理想，GDP、PMI均呈下滑態勢，提供投資加碼空間。李克強總理在4月14日會議表示“堅持穩中求進，加大定向調控力度，抓緊項目落地”。國泰君安認為，國家在力推高端裝備出海的同時，也將加緊建設“京津冀”等重點城際線路，加速擺脫國內經濟困境。2015年國內以房地產為首的基建和制造數據萎靡，鐵路投資則可作為替代效應拉動投資。短期帶動水泥、鋼材、能源設備等行業，長期帶動城鎮經濟、文化交流，符合“穩增長，增效益”中央指導邏輯。同時，隨著城際線路等支線需求上升，宏觀經濟下行壓力增大，2015年鐵路固定投資額有望隨2012-2014年的3年趨勢上調17.5%.判斷鐵路投資上調邏輯：1：直接增加制造業投資可拉動GDP。以2015年國家設定的7%最低增速為目標，反向推導鐵路投資的增量需求為1450到1550億元，增幅區間為17%-19%;2：結合歷史上調次數和幅度，也可測算上調空間。考慮2012-2014的3年趨勢，國泰君安判斷2015年鐵路固定投資額存在增加1500億元的可能性;綜合估算，國泰君安判斷2015年全國鐵路固定資產投資額有望增至9500億元。增加鐵路投資可帶動設備、鐵路信息化和鐵路基建的需求，維持鐵路設備行業增持評級。重點推薦標的：中國北車、中國南車、博深工具、康尼機電、北方創業、晉億實業等。催化劑：“京津冀”等其他區域的城際鐵路建設加速獲批開建;高鐵干線路網增加密度需求。港股方面，中國城市軌道交通科技母公司北京市基礎設施投資是一家超級大型國企，中國城軌年報披露，母企會繼續向其注資，近日更擬向母公司定向配售6.62億股，使其持股量大增至55%。分析認為，中國城軌股價形勢大好，料可倍升。


　　鐵路十三五初稿上半年完成 今年新開60個項目


　　近日，國家鐵路局(下稱國鐵局)召開專題會議，落實4月11日國務院在重慶市召開的部分地區鐵路建設工作會議精神，交通運輸部副部長、國鐵局局長陸東福在會上透露了上述信息。


　　國家發改委綜合運輸研究所研究員董焰認為，2015年是“十二五”的收官年，也是“十三五”規劃的制定年，一大批鐵路項目到今年年底將逐步建成開通，其中包括四縱四橫高鐵網和成綿樂、成渝、貴廣等西部客專。


　　“如果不趕緊制定規劃，儲備一些新的項目，‘十三五’期間鐵路投資建設將面臨斷炊之虞。”董焰說。


　　自3月中旬以來，國鐵局先后組織召開5次“十三五”鐵路網規劃方案座談會，分片區征求了31個省、自治區、直轄市政府有關部門的意見。國家發展改革委、交通運輸部、鐵路總公司及部分鐵路科研、設計單位的代表應邀參會。


　　從規劃制定情況和各地方政府的反饋來看，“十三五”不僅沒有項目斷炊的擔憂，反而是項目多得需要經過篩選，有些必須考慮延后到下一個五年計劃內。


　　北京交通大學經管學院一位參加規劃討論的學者向筆者表示，地方對修建鐵路的積極性非常高，一些省今年都已經出臺了城際鐵路網規劃，計劃將省內的大部分城市通過鐵路連接成網，在籌資上，地方也出臺了吸引社會資本進入鐵路的意見，通過政府優先出資、虧損部分財政補貼、城際鐵路周邊土地實行綜合開發等多種方式來解決鐵路建設的融資難問題。


　　該學者表示，如果將這些地方的城際鐵路網規劃納入到總體的鐵路“十三五”規劃中，則投資的體量將極為可觀。


　　而在鐵路投資方面，此前有消息稱鐵路“十三五”規劃擬投資2.8萬億。上述學者表示，這只是一個初步核定的數字。


　　“制定這個數字，國鐵局、發改委、鐵路總公司和規劃單位也做了綜合的考量，主要考慮到“十三五”期間仍然是鐵路建設的黃金發展期，中西部鐵路投資的空間仍然很大，而隨著城鎮化建設的進行，城際鐵路網的建設也迫在眉睫。”他說。


　　上述學者表示，“十二五”鐵路規劃的投資量也是2.8萬億，但中間做了調整，變成了3.3萬億，“如果按照今年8000億投資量來計算，最終十二五規劃期的五年內將達到3.5萬億元左右。”


　　除了遠期的十三五規劃編制，對于今年的新線建設，國鐵局在上述會議上也部署了相關工作：對2015年計劃新開工項目中的29個重點項目，抓緊組織開展可行性研究評審，及時提出行業意見，為項目批復提供專業支持。


　　根據此前官方透露的消息，今年將新開工建設60個項目。董焰表示，這些新開工項目中，以中西部地區的鐵路為主。


　　“去年下半年，發改委密集批復了投資體量高達7000億元的鐵路項目，這些項目如果沒有意外，都將在今年年內開工。”董焰說，“目前發改委對于這些項目的審批都是一路綠燈，僅以去年為例，鐵總和地方報給發改委的新開工64個項目，在11月份就全部通過。今年鐵路項目的審批、開工進度估計也會很快。”


　　在簡政放權方面，今年國鐵局也將繼續深化，做到應放盡放，具體而言，一是按照國務院統一部署，清理取消全部鐵路非行政許可審批事項，同時進一步規范和改進行政許可工作，特別是對新型城際動車組(CRH6型)的上線運營許可，要建立便捷通道、加快審批流程，為城際鐵路發展做好服務。二是細化新頒布規章《鐵路運輸企業準入許可辦法》的具體實施措施，為吸引社會資本投資建設運營鐵路創造良好的法規和政策環境。


　　北交大經管學院教授趙堅表示，這兩年來，鐵路部門在放寬管制、減少壟斷方面做的工作大致也是可以肯定的，一些領域都開放了門檻，但最終民間資本進入的還是少數。


　　趙堅分析，這主要源于一是鐵路貨運長期不景氣，“一車皮難求”的時代已經一去不復返，因此對資本市場的吸引力大為減弱，二是鐵路的運營和建設技術門檻高，有一些無形中的壁壘，雖然政策和文件都放開了，但實際上還是有重重阻礙。


　　“但對于一些民資來說，鐵路的機會還是很多，因為它整個產業太過于龐大了，隨便尋找到某個節點找到突破，都是一個非常好的機會。”他說。


責任編輯：趙凡